中泰证券研报暗示，在二季度行业轮动布景下，基金对行业龙头果真立呈现显然结构变化。通讯、非银金融、传媒、农林牧渔、好意思容照看五大行业实现显耀加仓，而钢铁、煤炭、地产、社会干事与食物饮料对应行业则大幅减捏。面前基金调仓主义领路，坑诰重心眷注以下四条干线：1、AI扩散下的通讯与硬件上游。AI成本开支成为新阶段主初始，有望带动上游板块功绩景气度延续至下半年，具备较强功绩已毕智商。2、非银金融板块。在成本商场功能强化布景下开云体育(中国)官方网站，非银板块有望实现估值开采与功绩回暖的共振。3、港股新破钞干线。资金二季度聚焦破钞结构亮点，宠物、玩物、情谊破钞等细分赛说念受益于独身经济与年青东说念主需求变化，成为新一轮港股重仓确立的垂危主义。4、国防军工等安全干线。军工板块兼具计谋复旧、订单增长与中报功绩改善预期，具备中期确立价值。

　　全文如下

　　【策略】徐驰：2025年二季度主动基金重仓股跟踪

　　一、2025Q2主动基金重仓股捏仓结构总览

　　A股捏股总市值有所舒服，而对H股捏股总市值有所提高，总体偏股型基金重仓股呈现减捏趋势。基金重仓股捏仓结构中2025Q2偏股型基金重仓股捏股总市值的行业无间度比较一季度环比下落，CR3下落0.56%至38.37%，CR5下落4.18%至51.18%。行业方面，其中通讯、非银金融、传媒等行业果真立比例飞腾幅度较大；钢铁、食物饮料及煤炭行业减捏比例较大。

　　二、二季度主动基金头部重股捏仓跟踪

　　2025年二季度，主动偏股型基金的头部重仓股结构出现一定变化。基金在延续无间确立的同期，重仓股捏仓有所扩散。二季度前20大重仓股中，大市值龙头合座有所减少，而细分产业龙头则出现一定加仓，捏股无间度合座下落。

　　从市值排行来看，前5大重仓股不变，但合座捏仓均有所下落。与此同期，新易盛、中际旭创等处于AI硬件与光模块产业链的科技股快速上位。传统大盘白马中，立讯精密、好意思的集团、宁德期间等破钞电子与新动力代表性个股均被彰着减捏。此外，招商银行、长江电力、兆易改进等谨慎作风标的捏仓小幅飞腾，一样体现出部分资金在面前商场波动布景下对小心性钞票的平衡确立。港股方面，商场关于AI与互联网传媒龙头合座出现减捏，但关于二季度推崇较好的医药与新破钞出现彰着增捏。

　　三、二季度行业龙头重仓股跟踪

　　在二季度行业轮动布景下，基金对行业龙头果真立呈现显然结构变化。通讯、非银金融、传媒、农林牧渔、好意思容照看五大行业实现显耀加仓，而钢铁、煤炭、地产、社会干事与食物饮料对应行业则大幅减捏。

　　AI硬件需求景气下，通讯行业成为资金眷注焦点。其中，受益于AI成本开支彭胀趋势的光模块板块是通讯重仓股加仓的主力。受益于国外算力需乞降国内运营商成本开支上修，通讯开采盈利稳步上行，预测AI成本开支下，硬件基础措施景气度有望延续至下半年。

　　金融方面，非银金融板块的龙头一样吸睛。中国吉缓和中国太保捏仓远离增长55%和41%，证券龙头中信证券与华泰证券也迎来30%+增捏，保障股新华保障更是逆势加仓118%。昨年“924”以来计谋层关于经济与成本商场青睐进度彰着提高。本年以来，跟着各项成本商场计谋推出，一级商场与二级商场热度均彰着飞腾。向后看，跟着成本商处所座热度飞腾，以及成本商场干事新质坐褥力板块智商增强，券商板块功绩或捏续走暖。与此同期，由于经济基本面压力仍捏续，主动基金关于小心类板块果真立比例一样飞腾，而关于周期板块的捏仓合座减少。金融龙头，公用职业龙头加仓体现出基金在结构性成长以外布局小心性钞票的严慎策略。周期板块中，钢铁与煤炭板块则遭逢宽敞减捏。另外，地产以及与经济关系的可选破钞板块，如白酒，旅游等板块也遭受多数减捏。

　　四、投资坑诰

　　面前基金调仓主义领路，坑诰重心眷注以下四条干线：

　　1.AI扩散下的通讯与硬件上游。AI成本开支成为新阶段主初始，有望带动上游板块功绩景气度延续至下半年，具备较强功绩已毕智商。

　　2.非银金融板块。在成本商场功能强化布景下，非银板块有望实现估值开采与功绩回暖的共振。

　　3.港股新破钞干线。资金二季度聚焦破钞结构亮点，宠物、玩物、情谊破钞等细分赛说念受益于独身经济与年青东说念主需求变化，成为新一轮港股重仓确立的垂危主义。

　　4.国防军工等安全干线。军工板块兼具计谋复旧、订单增长与中报功绩改善预期，具备中期确立价值。

　　风险教唆：

　　国内产业计谋落地不足预期开云体育(中国)官方网站，特朗普政府围绕“平等关税”的计谋不细目性加大，国外商场流动性超预期收紧。