好意思联储议息会议召开前夜，在市集渊博预期好意思联储将保管利率不变的配景下，19位决策者的利率臆测中位数究竟理会2025年降息一次照旧两次开云官网切尔西赞助商，成为了市集最为柔和的焦点。

18日，“新好意思联储通信社” Nick Timiraos在《华尔街日报》撰文指出，市集对好意思联储“点阵图”如斯柔和，部分原因在于本次会议利率决议自己穷乏悬念——市集渊博预期好意思联储将按兵不动。

然则，尽管点阵图对市集影响重大，但它所依据的经济臆测自己充满不深信性，看似细微的变化可能会重塑本年夏令的好意思联储战略叙事。Timiraos例举2024年的情况标明，点阵图的幽微变化并不成老是准确反应经济长进或好意思联储的骨子行径。尤其是在经济长进不开畅时，反而会形成狼藉词语。

Timiraos暗意，好意思联储官员也意志到其局限性，并可能在明天对其疏导器具进行鼎新，例如住手发布中位数臆测，转而公布齐备的臆测界限和“中枢趋势”，以幸免误导市集。此外，特朗普政府的关税战略进一步增多了臆测的难度和不深信性，使得官员们更难作念出精准的利率臆测。

荒唐的精准性：市集对点阵图的病态执迷

好意思联储每隔一次会议发布点阵图，矩阵网格上的每个点代表一位官员对年底妥当利率战略下的利率臆测。中位数理会一次降息照旧两次降息，可能对市集产生重大影响。

Timiraos合计，市集对好意思联储\"点阵图\"的过度柔和在某种经过上反应了本次会议穷乏悬念的本质。但这种柔和如故到了荒唐的经过，因为撑执这些季度利率臆测的经济臆测自己就充满了高度不深信性。

但2024年的情况标明，对利率臆测中位数细微变化的过分柔和，并不总能灵验引导经济长进或好意思联储对最新数据的反应。例如来说，在2024年6月的会议上，夙昔利率臆测中位数从3月的降息三次出动为降息一次。然则，好意思联储随后却从9月启动降息100个基点，并在该次会议上降息50个基点。

细微变动，重大影响

本年3月，好意思联储的臆测分歧极端策动：4位官员臆测零降息，4位臆测降息一次，9位臆测降息两次，2位臆测降息三次，这使得中位数保执在降息两次。然则，若是本周只须少数几位官员出动他们的臆测，中位数就可能从两次降至一次。

Timiraos暗意，这意味着，看似细微的变化可能会重塑本年夏令的好意思联储战略叙事。当经济长进相对开畅时，点阵图曾进展过积极作用，但当好意思联储需要对预思除外的恶果作念出反适时，它反而会激勉狼藉词语。

好意思联储官员也意志到点阵图的局限性，明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari客岁曾暗意：

“你必须作念出一些被东谈主们相配肃肃对待的臆测，但你却无法真实抒发出你有多不深信，因为你必须画下那几个点。”

Kashkari上个月在一次好意思联储会议上说：

“大大量时候，我简直很后悔不得不填写SEP。但偶尔，我也会相配欢欣咱们有SEP。”点阵图的存废之争：透明度照旧狼藉词语？

Timiraos合计，本周的会议可能成为反对点阵图精准性的典型案例。它可能鼓励官员们本年晚些时候就举座疏导器具张开更平常的商讨。

鲍威尔最近暗意，官员们可能会量度对其疏导面孔进行潜在的完善，这是好意思联储战略框架执续审查的一部分。一些东谈主合计，点阵图早已超出了其领先的指标，目下是时候进行改造了。

点阵图的支执者反对任何透明度的丧失。月旦者则合计，若是透明度经常导致困惑而非提供信息，那它就莫得价值。

Timiraos暗意，一个折中的有策动是住手发布点阵图和中位数臆测。相悖，好意思联储不错不竭发布官员利率臆测的齐备界限以及“中枢趋势”，后者剔除了最高和最低的三个臆测。中枢趋势尤其能传达与点阵图雷同的信息，但不会因投资者对中位数的浓烈柔和而产生作假的深信性。

关税阴晦：特朗普战略让臆测雪上加霜

Timiraos暗意，关税使本周的臆测充满辛劳。好意思联储前次臆测发布时辰早于特朗普4月2日的关税晓示。

官员们不竭缩短2025年降息臆测的根由很简便：对入口商品征收更高税收为通胀长进带来了新的上升风险。跟着官员们擢升通胀臆测，他们对在此前预期时辰框架内降息才智的信心将下落。与此同期，关税最终水平以及企业怎么转嫁潜在资本增长的长进仍然高度不深信。劳能源市集看起来比几个月前略显疲软。

正如鲍威尔在3月证明的那样，保管利率臆测不变可能是聪慧之举：

\"未窜改的中位数利率臆测是'真实高度不深信性'的函数。靠近快速变化的长进，任何窜改齐会提供作假的具体性。\"

在这个充满不深信性的本领，市集对一个数字的执着追求，自己就阐述了问题场地。